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Para surpresa de todos e para grande alívio do governo, a agência americana manteve o rating da dívida francesa em “AA-”, perspectiva “estável”. Uma escolha inesperada num contexto político e orçamental instável.
Drama sobre a dívida francesa. Contra todas as expectativas, a agência americana Standard & Poor’s mantém o seu rating inalterado, deixando-a em “AA-”perspectiva “estável”. “Apesar da incerteza política, esperamos que a França cumpra – com atraso – o quadro orçamental europeu e consolide gradualmente as suas finanças públicas a médio prazo“, indicou a agência norte-americana num comunicado de imprensa. Esta manutenção da classificação atesta a “crédito concedido ao governo para reduzir o défice e restaurar as nossas finanças públicas», cumprimentou Antoine Armand, Ministro da Economia. “A agência, no entanto, sublinha o risco associado à incerteza política que poria em causa esta trajetória», Especifica Bercy em seu comunicado de imprensa.
O anúncio desta sexta-feira não deixa de surpreender, uma vez que as outras três agências (Fitch, Moody’s e Scope Ratings) baixaram todas a sua avaliação da dívida soberana francesa neste outono. Uma correção no mínimo em perspectiva “negativo” teria sido recebido sem surpresa. No entanto, a S&P optou por manter a classificação de Maio passado, quando a elevou de “AA” tem “AA-”. A agência então sancionou o “deterioração da situação orçamental” do país. “O défice orçamental da França em 2023 foi significativamente superior ao que esperávamos”tinha justificado a sociedade americana, duvidando que o défice pudesse regressar abaixo dos 3% do PIB até 2027. Poucos dias depois, Emmanuel Macron anunciou a dissolução da Assembleia Nacional. Confirmou-se então a derrapagem do défice de 2024, passando de 5,1% para 6,1% (face aos 4,4% inicialmente previstos). Tantos pontos negativos que poderiam ter levado a S&P a ser menos tolerante.
Pico da dívida em 2027
O recém-empossado governo Barnier fez da recuperação orçamental a sua missão central, com um objectivo inicial de poupança de 60 mil milhões de euros, para regressar ao défice “cerca de 5%”. À força de concessões para ganhar o voto dos aliados políticos, bem como do RN, e assim evitar a censura, este objectivo parece muito difícil de manter. “As agências devem saber que o governo da França é sério e metódico e que faremos o que dissermos”mas garantiu o Primeiro-Ministro numa entrevista concedida ao Fígaro . Michel Barnier lembrou de passagem que a Comissão Europeia aprovou no início da semana a trajetória orçamental plurianual apoiada pela França. Isto prevê que a dívida atingirá o seu pico em 2027, em 116,5%, antes de finalmente iniciar a sua descida. O défice, por seu lado, cairia para menos de 3% em 2029.
Esta trajetória, ao não dar a impressão de ceder ao excesso de otimismo, provavelmente pesou na escolha da Standard & Poor’s de conceder um adiamento à França. Além disso, a agência de rating não se alinha com as preocupações dos mercados: a taxa de juro a que o Estado francês contrai empréstimos durante 10 anos excedeu brevemente a da Grécia, atingindo 3,05% na quarta-feira, o que significa que os investidores consideraram que era tão arriscado emprestar a Atenas como a Paris… Enquanto se aguarda o corte da S&P, a taxa francesa voltou a 2,9% esta sexta-feira.
A dívida da França, no entanto, não está a salvo de uma descida para a categoria “A”. “Seriam necessários três sinais verdes para evitar um rebaixamento de classificação dentro de três ou quatro meses ou durante a próxima revisão oficial da primavera.alerta Norbert Gaillard, economista e consultor independente: que o governo permaneça em funções, que apresente um orçamento coerente para 2025 e que resulte numa redução do défice para o próximo ano que seja significativa e credível. Para o executivo, perante uma Assembleia Nacional agitada, a batalha da dívida ainda está longe de estar vencida.
